2015年6月28日 星期日

央媽重手護牛

上周五內地股市繼續大插,二千隻股份跌停板,上證綜指大跌7.4%收場,收4192點,穿埋早前低位4256點,向下尋底之勢,好得人驚。

        創業板指數更直插無水花,大跌8.9%,收2920點,比6月5日的高位4037點,已經唔見咗28%!而上證指數都比高位跌咗19%。內地調整調到咁,已經燶燶哋有啲災味,阿爺見到咁情況,周六急急出手護航,宣佈定向降準及減息0.25厘兩招一齊出,確保可以護住牛氣,唔會跌穿埋4000點大關,跌出個禍來。

        縮手惹禍急急補鑊

        上周五港股受內地暴跌影響,恒指收跌481點,其實在3點內地收市後,恒指已有反彈,在3點前恒指最低跌過622點,到A股收場後來個小V反彈,收復141點,以跌481點收場,跌幅1.8%,國指就跌2.8%,遠比內地的7.4%跌幅少,反映有人已經開始入市撈底,期望上周六、日阿爺有動作,先行平淡倉或造好博反彈。阿爺出招後,呢批人依家已經叫緊胡,今日開市就知食唔食得出?

        睇

番呢次央媽重手救市,政策上有點急轉彎味道。內地在上周二端午節過後,上證綜指插低見4256點,當日單日轉向彈升,本來以為內地已經見咗底,但到上周四五又連續兩日狂插。內地個市跌乜,有人話「志玲姐惹禍」,不是台灣的林志玲,而是中國證監會中層官員李志玲被拉,因為她的愛人違規炒股。但我覺得一個事件整唔跌成個市;又有人話係阿爺規管「融券」(即孖展借貸)所致,但我覺得阿爺日日都在管緊,唔至於有咁大殺傷力。

        我估真正病因係市場見阿爺6月無出手降準,估計阿爺的放水政策由「大水漫灌式」的降存款準備金和減息,轉為「細水長流式」的定向微調。上星期央行用逆回購操作,意味着6月末降準可能性下降。睇番自去年11月減息以來,人民銀行每個月不是減息就是降準,維持每月出招的勢態,但個市4月個市發狂向上,上證綜指升穿4000點後無回頭,直撲5000點,創出5178點的高位。阿爺除了大量放新股上市,或者審查兩融之外,都無大動作打壓個市。股市如壞孩子,無人打佢佢就唔聽話,升得好急,上證綜指都唔算誇,好多創業板股升到過百倍市盈率,有啲泡沫味,令人有啲擔心。

        聞到災味孖招齊來

        本來,市場預計6月還有一次降準,結果情況出現轉變,到月尾還不見出現,反而見中央重啟逆回購,這種細規模放水措施,就擔心阿爺轉了放水政策。雖然話近半年結,但中國的資金面較為寬鬆,6月25日當天,隔夜的上海同業拆息Shibor利率為1.357%,7天的為2.884%,14天的為3.6%,一個月的為3.571%。短期利率維持在較低水準,但是近半年結,從月中開始,14天期限的Shibor利率就開始上漲,6月19日突破了3%,之後並無回落,央行的逆回購放水,正好解決跨過6月底的資金需求。這種變化令市場開始擔心中央不會大規模放水。

        但內地市就係咁,一係唔跌,一跌就好誇張,周五單日上海股市急挫7,令到央媽開始驚青,本來快奔的狂牛,會不會因為缺水,唔單止變成慢牛,而且仲會變成唔會郁的死牛?於是迅速調整貨幣政策,定向降準和減息打孖一齊來。

        我就認為阿爺減慢放水的速度,本來想釋出一個訊息,叫股市不要炒得太癲,阿爺想見一隻慢牛,不是快牛。阿爺想讓內地股市調整得深少少,反而健康咗。不過,股市由5178點高位係咁連日猛插,累積差不多跌了兩成,根據傳統股市定義,已經有點股災的味道,仲好似止唔到血咁,官員的想法立即就變啦。

        阿爺呵番市況回穩

        嚴格而言,上周四、五內地股市連番暴跌,令人擔心A股是否已經爆泡,睇數字又未致如此。內地證券時報資料中心對以滬深300代表的股份統計發現,目前滬深300指數成份股整體市盈率為16倍,對比滬指當年高峰6124點時水準,當時的滬深300指數成份股市盈率高達42.08倍,即是話現時估值只是歷史高位的38%,唔算太得人驚。

        不過,如果個信心全失,要醫番好佢就唔容易,正如陸羽仁成日講,中央唔係想個市大跌,而係唔想佢升得太快,如果只有升市同跌市任佢揀,咁現階段佢都仲係要揀升市,所以當個市聞到災味,央媽就唔敢冒險,急急出來呵住雙牛牛先。

        如果按照最理想的情況操作,中央最好係今個月只係逆回購乜都唔做,個市回番打打底,到七月份就有條件降準,然後八月份再減息,等股市慢慢升番。但市場從來唔會一步一步行,你想佢慢跌,佢一係就照升;一係就急跌。內地個市先升後急跌,話咗畀阿爺聽騎牛唔係咁容易。依家佢將七、八月份分開來放的水頭,一次過谷晒入巿,證明官員不容有失的心態。

        對於央媽重手救牛的效果,有內地股民講笑話,形容:明明一句話就能哄回來的,偏要到分手了,才拿出0.25克拉的小鑽戒來哄,這還回得去嗎?

        內地股民因為中央延緩放水,搞到神經緊張,不少借孖展炒股的股民都快要或甚至已被逼斬倉,心中不免有氣,覺得官員做法過份,所以網上才有主責官員放工被股民窮追的惡搞片段又再次上載。然而,陸羽仁覺得股民都要現實些,內地牛市被視作係一隻「政策牛」,大家都是看着政府的指揮棒做出入市參考,這次滬深股市大插,正正是因為央行唔肯如期放水造成,現在政策來個急轉彎掉頭回升,牛市的底氣又未被嚴重破壞,正如女方根本個心係心儀男方,只因對方情人節無送花喊分手,現在人家識做生日送完花兼預備埋燭光晚餐,女方如果死都唔肯原諒,咁就成晚無節,搞得不好仲俾其他人撬牆腳,咁咪好蝕底?所以我估個市喺阿爺大力扭軚後,情況基本上已經穩定下來,如果今日開市唔係係升得咁多,又或者本身錢多貨少,都可以考慮睇位增持番。

        想要買貨棄A取H

        至於落手目標係乜,我認為買H股好過買A股,恒生AH差價指數124.53點,即A股較H股有24.5%溢價,雖然比6月頭A股大升時的36%溢價為少,無論如何仍有明顯折讓,而且5、6月係傳統港股淡季,淡季過後,港股有較佳表現,整體前景而言,睇好H股下半年的前景。

        陸羽仁

2015年6月26日 星期五

互聯網+出台最受惠的互聯網股

根據《投資理財周刊》「人氣板塊」觀察板塊名單顯示,昨日「人氣板塊三甲」依次為:手機相關股(升2.6%)、食品股(升1.8%)及航運股(升1.6%)。板塊升跌比率為二對八。
大市調整,但國策仍然繼續,國務院總理李克強昨主持召開國務院常務會議,宣布通過了《互聯網+行動指導意見》,明確推進互聯網+,促進創業創新、現代農業、智慧能源、普惠金融等的重點領域發展目標任務,確定了相關支持措施。

金蝶 中軟潛力大

除了科網巨企騰訊(0700)外,本欄認為有一批中小盤甚具潛力,例如是軟件類的中國軟件(0354)及金蝶國際(0268)。中國軟件自5月初宣布戰略配股引入交銀國際後,力拓雲服務、大數據業務,走勢脫胎換骨,其後宣布與華為等企業簽訂工業4.0合作協定,食正多項新國策。此股現價4.69元,建議現價吸納,上望5.5元。
金蝶繼夥金山(3888)在3月簽戰略合作協議拓雲服務後,5月再宣布獲內地著名電商京東入股,須知道,騰訊是金山與京東的股東成員,所以金蝶已被視為騰訊系一員猛將,未來發展空間遼闊。
金蝶現價5.2元,建議現價吸納,上望6.2元。

馬化騰創做騰訊700創造神話,2004年招股價3.7

昨日提到,在我一眾姊妹中,最欣賞BAT的要算Jessica了,尤其是當中的T。
這個T就是指騰訊(0700),無他,騰訊是在香港上市,也是人所共知的股王,而Jessica也在騰訊身上賺了不少錢,所以她對騰訊主席馬化騰推崇備至。
我跟Jessica講述馬化騰早前出席香港大學一個創業講座時談到互聯網產業的最新發展,也談到騰訊在短時間內推出微信(取代QQ),成功從「互聯網」過渡至「移動互聯網」,奠定了股壇和互聯網界的龍頭地位。

「其實,當年馬化騰在深圳大學電腦系畢業後,第一份工作是在潤訊傳呼工作,閒時幫人『砌機』(組裝電腦),50元砌一台。不過,後來發現深圳華強北路有很多『機神』,小學未畢業也替人裝電腦,把飯碗搶光了,所以,馬化騰決定轉向發展高端業務,即是寫代碼(程式)。1995年,馬化騰在香港首次接觸到互聯網,覺得互聯網業務令人眼前一亮,前景十分好,於是便下定決心,離開工作了6年的潤訊傳呼,並與夥伴於1998年創立騰訊。」
「有志氣呀!」
「騰訊初期主要承接外判工作,例如幫公司做網頁及開發遊戲等。其後,公司接了廣州電訊局的通訊程式工作,即是後來著名的通訊軟件QQ。不過,原本的QQ模式不受歡迎,沒有買家肯接手,最後,馬化騰決定自行經營,並在網絡推廣,早期時用戶進來QQ,沒有人聊天,馬化騰也要客串陪聊,後來被人發現了,自己要換頭像呢!」Jessica聽到笑起來。
「現在是叫私聊呢!」
「早年QQ的用戶發展速度不大理想,騰訊更接受IDG和電訊盈科(0008)等投資者入股,賣出近半股份。不過,當騰訊於2003年首次涉足網絡遊戲後,就正式為騰訊長遠發展打下重要的根基,下一個關鍵時刻就是我剛才提到,從QQ過渡至WeChat微信了。」
「現在的互聯網+又是另一個里程碑了,是嗎?」

「是的,因為連中央也支持互聯網的發展,今年兩會更將互聯網+寫入《政府工作報告》,馬化騰認為,有政府的支持,對創業者來說絕對是好事,因在傳統行業重新洗牌的情況下,只要能準確找到行業中的『痛點』,並將之與移動互聯網這個『新能源』結合,便可以發掘一個全新的商機。他認為,互聯網就是將手機和生活結合,只要改變一點點,解決生活中的細節就會成功。」
「我告訴妳,騰訊於2004年來港上市,最初只能以十多倍市盈率上市,比美國的科網股動輒60倍低很多,但馬化騰最終仍選擇在香港上市,因為他希望騰訊的投資者和用戶可以在同一個時區交流。原來,騰訊當年是中國唯一一家可以符合港交所(0388)上市須3年盈利紀錄的科網企業。現在10年過去了,當年騰訊的招股價是3.7元,但今時今日已經升至接近160元,不要忘記,這是一拆五之後的價錢,即是應該值800元,升值了215倍呢!」
「呀!太勁了!」

仍尹柏 劏場大王3年狂袋15億

劏場大王3年狂袋15億
尖沙嘴首都廣場

【鋪鋪沽清】

好多人呢
尖沙嘴首都廣場成條馬路都是地產代理
仍尹柏權近年劏場代表作。 資料圖片
資深投資者尹柏權被冠以「劏場大王」之名,事關近年買入零售樓面,轉眼間已入則拆售,以銀碼細、門檻底吸引投資者,甚至創業者博一鋪,三年間炮製3大劏場,雖然當中曾出現撻定,但最終都鋪鋪沽清,估計賬面賺逾15億元。
炮製三大劏場
尹氏近年劏場賺得最勁是尖沙嘴首都廣場,2012年以19.8億元向羅家寶購入尖沙嘴百樂酒店的商場部份,前身是DNA商場,結果鬧出租客逼遷的風波。租客周旋不果,最終尹氏接貨後旋即拆售地舖,短短一個月套現約10億元,其後再將1至3樓拆售約600個劏舖,實用面積最細僅廿多方呎,結果全部售出,連同地舖,合共套現約30億元,單此劏場賬面賺逾10億元。
過去3年,除鬧市劏場,亦走入新界重施故技,包括荃灣地皇廣場及荃立方,前者2012年以4.1億元買入,其後劏開230個舖位,全數沽出套約9億元,賬賺近5億元;後者2012年以4.85億元買入,拆售約200個舖位,套約5.5億元,賬賺約6,500萬元。


尖沙咀首都廣場舖 損4成求售

「劏場」租務欠佳 恐掀蝕讓潮



2014年10月3日 9:44
多個兩年前拆售的「劏場」項目,由於租務未如理想,而大業主提供的租金回贈即將完結,小業主紛紛減價放盤,尖沙咀首都廣場有小業主願意蝕讓4成求售,有機引發蝕讓潮。
468萬購「迷你舖」 290萬放盤
前身為百樂酒店DNA商場的首都廣場,於去年初分間成逾600個「迷你舖」發售,商場入伙逾1年,但出租率一直未如理想,小業主對於商場前景抱悲觀態度,不惜大幅蝕讓放盤,該舖為1樓單號舖,建築面積78平方呎,於去年初以約468萬元購入,上月放盤叫價290萬元,若以此價成交,估計蝕讓逾178萬元,蝕幅高達38%。除了叫價「進取」外,該名小業主更提供成交價5%作為佣金,希望刺激地產代理幫忙促銷。
其次,代理透露,一名原本來港旅遊的內地客,去年初路過首都廣場時,被代理游說以約1,080萬元購入3個舖位,現時全部減價3成求售,但一直乏人問津,估計最終要損失逾300萬元離場。
有小業主提供極可觀的佣金予代理,希望代理幫忙促銷。例如3樓一個雙號舖,面積約54平方呎,去年初以240萬元售出,及後買方撻訂,今年初大業主大幅減價55%,以108萬元售出,新買家現時放盤叫價190萬元,但提供成交價的8%作為佣金,比大業主去年拆售時的佣金還要多。
共逾600舖 蝕讓料陸續有來
有地產代理稱該商場去年拆售時由多家大型地產代理共同拆售,由於客源資料散亂,難聯合起來宣傳商場。另商場分拆成逾600個「迷你舖」,市場很難一下子有逾600個租客湧現,相信難短期內改善,蝕讓個案相信陸續有來。

2015年4 月8日【記者直擊】「劏場大王」尹柏權兩年多前劏出3大商場,包括尖沙嘴首都廣場、荃灣地皇廣場及荃立方,首2年保證租金回報將近屆滿,小業主陸續收回舖位,惟部份以平租作招徠仍十室九空,租客意興闌珊萌生棄意。
記者:陳家雄 
攝影:黃耀興 許頌明
上周日記者趁復活兼清明五天長假重臨首都廣場,劏場1樓約200個舖,入伙一年多,當年原由運動品牌租用多個相連舖位已退租,空空如也,全層租客屈指可數,保守估計出租率約一成,正值下午2時,駐足1小時,人流不足一百。
半年前接受本報訪問的租客黎先生在場內賣手機配件,再次受訪,「人流無改變,每日以百計……」該場今年初推月租1,000元、租約期3個月的推廣,一度吸引不少租戶進駐,「嗰份租約完咗,業主加至月租2,000元,啲人試咗3個月,覺得冇人行,咪走囉!本來呢條街(直指最旺人流商舖)填滿租客,但𠵱家走咗一半」。

荃立方租客「早餐都賺唔到」

黎生留守,惟經營情況無改善,坦言未回本,人工未賺到。就算再平租、惟租期太短,商場未填滿租客,根本無人夠膽進駐。小試牛刀大半年,現在意興闌珊,「九成九唔會留喺度」。
荃立方亦是劏場大王的傑作,入伙一年多,整體出租率40%。張小姐半年前以月租1,000元租30呎舖,回顧過去半年營業狀況,她回應:「嘩!蝕到趴喺度。最差𠴱個月,差到不可想像,10蚊早餐都賺唔到……最好嗰個月,只是賺到月租的四分一,大約500蚊……租約仲有幾個月到期,如果仲未賺到租,真係唔租啦!」
劏場並非全軍覆沒,同為尹氏劏場,較近荃灣地鐵站的地皇廣場卻有另一番光景。何先生去年年中以月租逾1萬元,租地皇廣場30方呎舖賣首飾,「做咗10個月,賺到租金,賺唔到人工」。也要死守十個月才能見改善。上月搬到商場鄰近扶手電梯當眼位,過去1個月銷售情況大躍進,「有錢賺,賺到舖租,又賺到人工」。場內最入兩舖,一間賣化妝品,另一間做美甲及足浴,生意也不俗,後者經營兩周已賺回舖租。

【蝕得好勁】

荃灣荃立方租客張小姐:「蝕到趴喺度!最差嗰個月,差到不可想像,10蚊早餐都賺唔到……最好嗰個月,只是賺到月租的四分一,大約500蚊……希望日後可以賺到舖租,賺多少車費和使用啦,但唔知等幾耐。租約仲有幾個月到期,如果仲未賺到租,真係唔租啦!」
■張小姐

【加租就走】

首都廣場租客黎先生:「嚟緊暑假前夕,小業主陸續收番啲舖,睇吓到時咩情況,如果小業主唔向現實低頭,要加租,就走囉,搵第二度。呢個場,你問10個,10個都會話尖沙嘴係無問題㗎喎!問題係劏舖有個手法做得唔好,就係大業主保證首兩年租金回報,應多啲推廣!」
■黎先生

【賺到舖租】

荃灣地皇廣場租客何先生:「有錢賺,賺到舖租,又賺到人工,(人工萬多元?)係。我哋12點開門,到𠵱家4點,個場都有二、三百人流,我覺得個場有得做。場內仲啲舖頭未開晒,人哋上到來冇乜嘢睇,但遲啲會陸續開足,到時多啲嘢睇!」 
■何先生

大埔劏場25呎賣139萬 買家照追捧首日沽80舖

大埔劏場25呎賣139萬 買家照追捧首日沽80舖

【本報訊】「劏場大王」尹柏權又劏新場了!今勻殺入大埔搞民生劏場「大日子商場」,昨日公佈價單,總共220個劏舖,最平售價約139.5萬元,實用僅25方呎,呎價5.58萬元,細過長實(1113)入伙盤北角Diva的特長窗台。消息稱,昨日首天沽約80個舖,佔可售舖位近36%,最大手一客掃6舖,涉資約1,650萬元。若全數沽清,料套現約4.3億元。記者:陳家雄

■大日子商場位處大埔墟人流最旺地帶。 黎樹雄攝
尹柏權去年以1.91億元買入大埔鄉事會街9號地下及1至2樓,樓面約1.26萬方呎,前身是大日子酒樓,籌備一年多,昨日終於正式拆售,劏場位處大埔墟人流最旺地帶,距港鐵大埔墟站約10分鐘步程。

較同區地舖貴60%
劏場昨日公佈首張價單,總共220個細舖,實用面積22方呎至47方呎,定價由139.5萬元至269.28萬元,呎價約5萬元至約8萬元,比較同區新成交價地舖呎價,保守估計貴約60%。資料顯示,同區新近商舖成交,例如距離今個劏場僅一個街口的大埔寶鄉街88號地下雙號舖,實用面積112方呎,今年4月份,以358萬元成交,呎價31,964元。

消息稱,該場昨日首天銷售,截至昨晚8時半,售出約80伙,最大手買家以逾1,650萬元掃入6個舖位,每個舖位平均買入價約275萬元。今次定價最平劏舖,實用面積僅25方呎,定價139.5萬元,呎價5.58萬元,比起長實北角Diva特長窗台還要細。Diva窗台長逾15方呎,闊約2呎半,面積都有38方呎。買家獲首兩年租金回報率5厘,首期兩成,成交期約3個月,估計商場明年初入伙。

施永青:業權分散難經營
去年呼籲旗下員工勿沾劏場的中原集團創辦人施永青不評論個別商場,卻認為成功的劏場是天然及偶然造成,例如旺角先達廣場。他指,劏場業權分散,租客組合不易處理,「一個場唔係話有人租就租俾佢,個場養得起幾多食肆、精品店,有一定的承擔能力……好似啲人見賣魚蛋好,檔檔走去賣,本來有得做,最終都頂死」。

另一個問題是租金制定,部份業主心急,寧願平租,結果頂爛市,「搞到呢度租一啲,個度租一啲,2樓都未租晒,就話租3樓,成個場未成氣候,啲人行入2樓見到黑麻麻,都唔想再行上3樓。」此外,業權分散難統一管理,致令宣傳不足,出現有場無人知的後遺症。

貸存比和互聯網+

美股週三結朿兩近升低收,杜指下挫178點,跌幅近1%。美國第一季度GDP和上月比較修正為下降0.2%,由於是受季節性因素影響,亦符合預期,對股市並不負面。真正的問題是希臘與債權人之間的談判遇上阻礙,恐怕未必能在本周內達成救助協議,就令歐美股市受壓。

   泛歐杜琼斯指數週三收於397.3點,下跌了0.4%。該指數之前兩個交易日因為希臘援助協定將會在本周內達成的樂觀判斷而連續大漲2.3%和1.2%,到周三輕微回落。有報導話,希臘總理齊普拉斯在內閣會議中說,希臘債權人拒絕接受他們提出最新的一份改革方案。看來希臘和國際債權人還要週旋,但應無大事。

昨日收市後內地公布,國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案(草案)》,刪除了銀行貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的規定,這個實行了20年的緊箍咒解除,將令內地銀行、特別是中小型銀行不再需要急於爭取存款,並可以加大放貸力度。

當年內地為應對銀行的流動性風險,定出存貸比率。如今,己引入流動性覆蓋率等更為完備流動性指標,存貸比對顯得不必要。而上市銀行中有10家銀行存貸比率超過70%,中信行(998) 存貸比率是77.3%、民行(1988) 是77%、招行(3968) 是76.1%、重農行(3618) 是75.5%,全部短期招標,而交行(3328) 是73.8%亦近超標,四大銀行最高是建行(939) 的71.8%和中行(3988) 有71.75%。

華泰證券話,去除拉存貸比率魔咒,緩解銀行競爭搶存款的壓力。部分銀行的精力由吸收存款轉移至資產管理、現有資金盤活等未來藍海領域。令銀行經營靈活性增加(美國銀行業正常存貸比90%左右),由於不用大力搶存款,存款成本降低,利好銀行業中長期發展。

雖然刪除存貸比率的方向早已預告,但終於實現,也會利好內銀股和借貸比率高的股份(如內房)。昨日下午5點左右夜期原來受希臘事件影響,跌近百點,到取消存貸比消息在6時後公布,夜期最多由跌轉升90點。)

另外國務院亦公布推進「互聯網+」,內地媒體總結出「六線掘金」。總理李克強昨日主持國務院常務會議,部署推進「互聯網+」行動,促進形成經濟發展新動能。會議通過《“互聯網+”行動指導意見》,明確了推進「互聯網+」,促進創業創新、協同製造、現代農業、智慧能源、普惠金融、公共服務、高效物流、電子商務、便捷交通、綠色生態、人工智慧等若干能形成新產業模式的重點領域發展目標任務。

會議確定了相關支持措施。一是清理阻礙互聯網+發展的不合理制度政策,放寬融合性產品和服務市場准入。二是實施支撐保障互聯網+的新硬體工程,加強新一代資訊基礎設施建設,加快核心晶片、高端伺服器等研發和雲計算、大資料等應用。三是搭建互聯網+開放共用平臺,加強公共服務,開展政務等公共資料開放利用試點。四是適應互聯網+特點,加大政府部門採購雲計算服務力度,創新信貸產品和服務,開展股權眾籌等試點,支持互聯網企業上市。五是注重安全規範,加強風險監測,完善市場監管和社會管理,保障網路和資訊安全。用互聯網+助推經濟保持中高速增長、邁向中高端水準。

                 內地媒體引述分析人士稱,移動互聯網的最大投資機會在於對傳統行業的改造,不是互聯網與任何產業的碰撞都會成為主題投資方向,有意義的和可能成為經濟增長點的有以下幾個方向:互聯網金融、互聯網娛樂、互聯網商務、互聯網醫療、互聯網汽車、互聯網製造業等。

                  在這六個領域外,我還看到幾個注意點,一個是雲計算,第二是支持互聯網的硬體投資,三是政府服務和資料開放,有利大數據產業。另一個角度是總理講明支持互聯網企業上市。看來互聯網+炒作的空間還很大,短炒特別有利軟件公司。

 

    陸羽仁

2015年6月25日 星期四

試底考驗膽汁

美股老牛雖然衝上高位,但力度就唔係咁得,升兩升就要唞一唞,希臘債務談判有阻滯,杜指低收,港股四連升但成交未見配合,在水頭唔夠下,遇上內地跌市,升勢終於斷纜。港股傳統「六絕」,但若講難搵食,「五窮」係最惡啃日子,過咗呢兩個月,個市表現多數都會有改善。

        港股7月份應該有好消息,其一係中港基金互認。另外,深港通在9月份有可能開通,都成為潛在利好消息。

        內地股市再度試底

        雖然有好消息醞釀,但陸羽仁認為如果想買貨,都要戒急用忍,最好等好似昨日那種跌市低吸,好過高追。照牌面估,淡友今個月唔會隨便認輸,多數會喺結算前壓住個市,所以想入貨就可以等佢跌時出手;再者,今個星期升市成交減,顯示唔係咁多新資金入咗市,所以有錢想買貨,宜以分注睇咗先入。在6月底前個市仲有回調壓力,跌市入貨要考驗大家的膽汁。

        昨日內地取消銀行貸存比率75%限制,近月底水緊人民銀行昨早又進行350億元人民幣逆回購放水操作,是逾兩個月以來首次重啟,兩者都係好消息。

        人

行官方微博表示,近期受半年結金融監管指標考核及股份發行等因素影響,部份中小金融機構的短期資金需求增加,及時開展公開市場逆回購操作,適量投放短期流動性,有助穩定市場預期,促進貨幣市場平穩運行。

        不過,內地股市仍係處於災後創傷期,無咁快可以回復牛氣,雖然兩大利好消息,但人行主管在報章發文稱本月已無降息和降準可能,令投資者失望,搞到內地股市借啲意調整,全日先高後低,上證指數午後曾大跌4.4%,低見4483點,尾市跌幅收窄,險守4500關,上證指數收報4527點,瀉3.46%,深成指數收報15692點,插3.8%,創業板指數更重創超過5%收市,兩市逾百股跌停板。上證綜指上次回落低位係4256點,要先睇睇呢次回馬槍呢個位守唔守得住。由於午後內地股市大瀉,恒生指數收造27145點,跌259點;國企指數收報13467點,跌216點,成交1185億元。

        股市活躍,大量內地富豪想來香港買殼,淨乾殼淨殼價5億都唔易有貨,所以掀起一個殼股尋寶潮。理文手袋(1488)自宣佈大股東獲洽售股權,股份連日狂飆,幾日間抽升近倍。未宣佈洽售前佢市值不過六億幾元,派息有兩厘零,加上個殼乾淨,買來博大霧可以話進可攻、退可守。但依家佢已經急升咗,昨日成交過億,炒味好濃,若然洽購無結果,股價打回原形就幾傷吓。

        零售股唔殘唔買

        今年零售市道麻麻,零售股公佈業績輸少當贏。莎莎國際(178)公佈截至今年3月底止全年業績,盈利8.39億元,按年跌10.3%,每股盈利29.5仙,派末期息9仙及特別股息5.5仙,由於派息不俗,股價在宣佈後企穩。

        莎莎少賺一成,喺咁市道下已算叻仔,佢股價由高位接近9元反覆回落到4.18元,息口去到有5.6厘,已逐漸反映壞消息。

        有做過零售業人士話,市道回軟後租金會慢慢回落,認為莎莎呢類優質兼派息不俗的股票,可以低位收集,等候回升。陸羽仁就保守啲,覺得買盈利倒退的股票等如摸底,要爛茶渣價錢先至吸引,莎莎現價可能係合理,但未算係好抵,尤其如果係好市之中,呢類股票會升得慢,所以就算想買來收息長揸,最好等佢再抵啲先,又或者只係買少少當作交住入場費先。我的策略係唔殘唔買。

        另一隻賣錶的寶光實業(084)今年3月底止全年業績,純利9176萬元,按年跌46.6%;每股盈利8.77仙,派末期息1仙。由於股價先前跌咗唔少,公佈後股價同樣企穩。

        陸羽仁

2015年6月24日 星期三

投資靠累積


美國雖然有聯儲局成員放風,9月份美國有機會加息,仲話今年可能加息兩次,美股仍然高升幾十點,納指仲創咗新高。港股就跟住中美股市走,出現四連升。

        識得累積先能錢搵錢

        A股一輪震盪,開始有人趁低吸納,滬股通前日就見到流入增多。中環茶友講起,話上周監管機構要加強規範「兩融」,跟住又傳有人炒中車孖展炒到跳樓,搞到內地股市急插。呢兩日又話,輸孖展輸到無命,只係網上流言,事緣湖南長沙有人自殺,咁啱又有股民炒輸中車,係輸錢的網民在網上哭「股喪」話要跳樓,結果就搞出股民輸到要自殺的說法。

        無論內地有無股民輸命呢單嘢都好,投資係保本增值,要長線累積,等資金愈滾愈大,太過搏命瞓身投資,一朝發達、一朝破產,絕對唔係辦法,我成日講資金要分清「投資的我」抑或「投機的我」,大份的資金要用來做「投資的我」,小量資金可用來做「投機的我」增加回報。唔好睇保本增值好似效果好慢,因為穩定增長回報係拋物線式上升,當你本錢大咗,回報就加快,不斷咁加速,變成錢搵錢,而炒作可能三更窮五更富積唔到錢,所以大陸股民輸孖展呢類故仔唔理真假,都有警世作用。

        經

過呢輪A股回調,依家市場唔止好多人賭A股見咗底,更多咗人看好H股前景。貝萊德中國股票主管朱悅表示,該行對大中華市場仍持正面看法,有部份A股板塊高得不可持續,如中小企及鐵路板塊,但大部份板塊估值屬於可接受水平,整體不算出現泡沫。

        佢認為H股個別銀行、房地產商、新能源及中小企板塊仍具投資機會,在內地資本開放提升及互聯互通措施之下,會提升H股成交量,減少估值折讓。佢估計,目前H股市盈率低於歷史水平,在可見將來,港股有機會達到平均13至15倍市盈率。

        花旗私人銀行亞太區投資策略師彭程同樣認為,內地股市個別股份肯定存在風險,但並非整體股市。但如果缺乏政策及資金支持,A股再創新高仍需要一段時間。彭程提到,港股向來由機構投資者主導,歐洲央行及日本央行的量寬措施,環球投資者的風險胃納有改善,加上內地持續推進改革開放,料港股會因此受惠,預期未來數月港股會跑贏A股。該行短線較看好鐵路基建股及內銀股,長線則看好互聯網及醫療板塊。

        外資對港股睇法好似稍為改善,加上上證兩日回升4.67%,令港股企穩27400點收市。恒生指數收造27404點,升71點;國企指數收報13684點,升75點,但睇成交縮至1170億元,加上個市已經四連升,想買貨可以考慮等佢回調先。

        呢期市場興炒派送股,昨日紅股除淨的匯隆控股(8021)股權易手,向新光資本及祝振駒全資擁有翱翔投資配售新股,股份復牌暴升逾2倍,市值去到48億元。

        集成明玩分身術

        創業板股炒到飛天唔出奇,半新股集成傘業(1027)又炒上都令人驚歎。該公司中午發通告稱不知升因,午後升幅一度收窄,收報2.18元,升22%。集成今年初上市,之前曾宣佈一拆二十五,喺短短唔夠半年時間,股價差不多上升近50倍。證監會早前曾就公司股權分佈進行查訊,結果顯示該公司4月27日有16名股東合共持有1.44億股,相當於該公司已發行股本之24.02%,連同主要股東持有4.5億股,相當於該公司已發行股本總額之99.02%。因此,僅590萬股由其他小投資者持有,佔已發行股份0.98%。

        細價股炒拆細分身,已經玩了幾十年,不過橋唔怕舊、最緊要受,如果小股民想趁墟坐順風車,就要搞清楚呢?股份分身術都係掩眼法,總之一個「炒」字啦。

        陸羽仁

2015年6月21日 星期日

A股弱H股強的日子快來


上周五出現一個A股小股災,上證綜指跳崖式插水,暴跌6.4%,收4478點,即係一周內從高位5178點直插700點,高位回調13.5%,不少內地股民出現「滿倉踏空」之痛。

        市場人士總結四大利淡因素,導致A股高位殺跌。首先,新股加速發行,特別是大股上市的抽血效應更加明顯。我上周講過上星期大量內地新股上市,估計凍資6萬億,個市就易跌難升;其次,監管機構嚴查「場外配資」入市,內地正式孖展借貸叫「融資」,場外孖展叫「配資」,可以借大到本金3、5倍甚至10倍去炒股。據不完全統計,如今內地場外配資資金規模起碼有5000億,阿爺出招查場外配資,是這一輪內地股市大調整的元兇。

        嚴查配資跌市元兇

        第三,隨着半年結快到,企業結算和銀行繳款等需求將在6月30日集中爆發,資金將會變得緊張,令入市者有戒心;最後,今年來內地股市升幅巨大,特別是創業板指最高漲幅達170%,泡沫味漸濃,上證綜指在3月再升穿3400點後,一直沒像樣的回調,今輪殺跌係久違了的調整,殺跌正正是釋放前期巨大漲幅累積風險的過程。

        我

話成件事係內地個市升得太急太快,阿爺要令佢合理回調。今年1月內地股市升到3400點左右,阿爺見個市升得咁癲,出招查證券行,搞到內地個市急回,之後股民大鬧政府,話政府干預股市。3月後內地股市連番急升,阿爺沒有再明顯出手,無人大力操控,內地個市就見好不收,一路向上,一直沒有像樣調整,4月尾和5月尾的兩次回調,分別只跌360點和330點,回調10%也不夠,每次調整三幾日又再急升破頂。大市由2月低位3075點,急抽到6月中高位5178點,短短四個多月升了68%,雖然我都係內地股市睇好派,都覺得咁短時間咁大升幅,並不健康。

        阿爺想股市升,但係亦唔想股市癲,見內地股市大升特升時,即使唔出明招約束,都出暗招,例如放大量新股上市集資,增加供應,吸乾水源。又查非法孖展,煞停場外配資。搞得幾搞,個市就力盡下插。

        A股回調撈底莫急

        咁未來內地A股走勢又會點?我擔心今次會有較長調整,唔係好似過去跌一兩日就調整完。由於過去A股跌一兩日就升,今趟一跌有好多人去撈底。上周五香港比平日用多好多「滬港通」北向買股,另外滬深300指數上周五跌6%,但在港上市的滬深300指數基金如標智滬深300基金(2827)只跌4.9%,安碩滬深300基金(2846)只跌4.4%,跌幅比指數低,都見到有本地資金睇好內地股市撈底買貨,但要小心內地股市今趟無咁快調整完,太快去撈可能要捱價。

        內地方正證券話,隨着市場持續調整,賺錢效應進一步減弱,蝕錢效應進一步增加,將導致市場供需失衡狀況加劇,上證綜指30日平均線可能難以起到有效支撐,此次市場的調整幅度和時間跨度,可能超過這一輪上升行情以來的數次調整。方正證券建議嚴格控制倉位,控風險,持倉較高者逢高堅決減持高價高估值股票。

        健康調整還可下探

        根據彭博數字,上證綜指在5000點以上的高位時,市盈率(PE)已有近25倍,雖然相距2007年高峰近50倍仍遠,不過深成指數的PE已高達54倍,超越2007年的高度,逼近09年逾60倍高位,深圳創業板PE更高達123倍的歷史最高水平,所以出現深度調整並不為過。若然你揸住成手深圳創業板的貴價股,家遇上大市初跌,當然係應該減倉而唔係撈底啦。

        睇上證綜指,即使唔係以去年起步位2400點計,而係以今年2月的低位3075點計,升到6月中高位5178點,升咗2103點,家4478點,只係回調咗升幅的33%,回調幅度一啲都唔多。若然回調升幅的50%,也要回到4126點,我覺得較有機會是出現這種深度的調整(按高位回調20%計,也可以回到4142點)。

        若然回調升幅的67%,就要回到3768點,雖然機會較細,但亦不可不防。內地股市即使只係健康調整,唔係爆泡,都還有下探的水位,未來先要看近6月底半年結內地上海銀行同業拆息進一步扯高時,守唔守到4100點呢個位。

        中港兩地深度價差

        內地A股唔掂,卻唔代表香港H股好差。正好相反,我估未來有一段日子會世界輪流轉,出現A股弱H股強的狀況,雖然不至於內地跌香港升,但香港不一定會跟內地跌,主要有兩大原因,第一是聯儲局加息和香港否決政改的負面消息已釋放消化,第二是中港兩地股價價差好大。

        價差問題值得關注。我早一個星期已經講過,部份內地基金在上證綜指5000點樓上沽貨走資到港股,因為他們覺得內地股票貴、香港股票便宜。深圳市摩銀投資董事長李偉斌就估計,這次的A股回落幅度將很大,時間有點長,後市將維持一個大箱型整理,從A股流出的資金很有可能進入宇宙估值最低的港股市場進行炒作套利。

        形容港股為「宇宙估值最低」都相當趣。李偉斌話,「白菜價的金蝶軟件、中國軟件國際等等僅僅是A股市場同類公司股價的十分之一,配合中央政府奪取港股定價權的戰略,也算是愛國之舉了。」

        炒股講到咁政治化,陸羽仁唔係好識,不過佢講到兩地股價差距,卻值得注意。金蝶(268)上周五跌2.7%,收5.09元,市盈率53倍﹔中國軟件(354)上周五跌4.5%,收4.71元,市盈率35倍。

        以在內地上市的同業巨頭用友網絡(600588)為例,佢去年盈利市盈率是116倍,由於用友是市值762億人民幣的大型軟件服務商股,在內地市盈率已較低,中小型股市盈率更高。好似147億港元的金蝶和96億港元的中國軟件呢類中型公司,在內地百幾二百倍市盈率唔出奇,所以話香港上市軟件公司股價只是內地十分之一或者有點誇張,但係只有內地同類公司股價二分一至四分一就一啲都唔出奇。

        講開又講,金蝶和中國軟件本身質素唔錯,只係早前跟內地升得好急,有啲貴。佢哋都屬於強股,在跌浪中回調幅度唔算深,不排除未來仲可以跌多少少。

        金蝶中軟內地睇好

        有人問我跌市買乜好,我就話低吸強股,唔好低吸弱股,有啲弱股跌到散晒,好明顯大戶的炒作資金走清,變成散戶自己同自己玩,蟹貨好多,即使大市過一頭半個月調整完再向上,大戶炒作資金都未必會再炒那些弱股,因為它們段段有蟹貨,比較難炒,一炒上去,又有好多人出貨,資金都會避開這些股份。宜放棄弱股,留意強股回調狀況,分段候低吸納。

        陸羽仁